Оптимистический сценарий сбербанка

Всего Сбербанк подготовил три сценария развития экономики России — базовый, оптимистический и пессимистический.
Базовый сценарий, вероятность которого банк оценивает в 80%, исходит из того, что цена нефти марки Urals останется на уровне 100 долларов за баррель, а мировая торговля будет расти на 4,5-5% в год. «Базовый сценарий предполагает невысокие темпы роста ВВП на уровне 2,2-2,4% и стабильную динамику основных экономических показателей. Увеличение инвестиций не превысит 2% в год», — говорится в документе.
В рамках базового сценария инфляция за 5 лет снизится до 4,5%, а безработица вырастет до 6,2%. Ведущим драйвером экономического роста останется потребительский спрос, но его влияние будет уменьшаться. «Монетизация экономики возрастет до 54% с 49%. Продолжится плавное ослабление курса рубля», — пишут эксперты Сбербанка.
Оптимистический сценарий основан на предположении, что рост мировой торговли составит 6-6,5%, а цена нефти Urals поднимется до 115 долларов за баррель. В этом случае российская экономика будет расти на 3% в год, инфляция снизится до 5% к 2018 году, безработица же останется примерно на текущих уровнях. Ослабление рубля будет незначительным.

Пессимистический сценарий предполагает резкое ухудшение конъюнктуры внешних рынков, в частности — падение цены на нефть до 70 долларов за баррель. В этом случае последствия для России будут крайне негативными: отток капитала составит 90 миллиардов долларов в год, экономика начнет сокращаться. Снижение ВВП составит 3,5% в первый год кризиса и 2% — во второй. На третий год экономика начнет расти, но не больше чем на 1% в год. Снижение курса рубля при этом будет более существенным, чем в базовом сценарии.
news.rambler.ru/22133040/  

12 ноября 2013 года

«Сбербанк» в рамках стратегии своего развития на 2014-2018 годы подготовил три сценария развития экономики России — базовый, оптимистический и пессимистический, сообщает агентство «Прайм». Стратегия развития крупнейшего российского банка опубликована на его сайте (формат PDF).

Базовый сценарий, вероятность которого эксперты «Сбербанка» оценили в 80%, предполагает невысокие темпы роста ВВП на уровне 2,2-2,4% и стабильную динамику основных экономических показателей. Увеличение инвестиций не превысит 2% в год, определяющее значение будет иметь инвестиционная политика крупных компаний. Ведущим драйвером роста останется потребительский спрос, но его сила будет уменьшаться, а воздействие на экономику — ослабевать.

В условиях снижения спроса и жесткой тарифной политики инфляция снизится, вероятен умеренный рост безработицы, а монетизация экономики возрастет. Продолжится плавное ослабление курса рубля. Данный сценарий исходит из того, что цена нефти марки Urals останется на уровне 100 долларов за баррель, а мировая торговля будет расти на 4,5-5% в год.

Оптимистический сценарий основан на предположении, что рост мировой торговли составит 6-6,5%, а цена нефти Urals поднимется до 115 долларов за баррель. В этом случае предполагается невысокий рост и квазистабильный рубль. За счет более благоприятных внешних условий темп роста ВВП возрастет до 3%. Главным драйвером роста станут инвестиции, темп их роста увеличится до 4%. Снижение инфляции будет меньше, чем в базовом сценарии, но безработица останется на текущих низких уровнях, а ослабление рубля будет незначительным.

Пессимистический сценарий описывает последствия резкого ухудшения конъюнктуры внешних рынков и падения цен на нефть до 70 долларов за баррель.

Последствия будут крайне негативными: отток капитала из России в объеме 90 млрд долларов в год, а также снижение ВВП на 3,5% в первый и 2,0% во второй год кризиса. Последующее восстановление экономики будет медленным — рост ВВП не превысит 1% в год.

Инвестиции в первый год кризиса сократятся и впоследствии не достигнут докризисного уровня. Ухудшится состояние государственных финансов, что уменьшит возможность государственной поддержки экономики. Безработица вырастет до 8%. Снижение курса рубля будет более существенным, чем по базовому сценарию.

Источники[править]

Комментарии[править]

Викиновости и Wikimedia Foundation не несут ответственности за любые материалы и точки зрения, находящиеся на странице и в разделе комментариев.

Аналитики Сбербанка улучшили свои прогнозы относительно динамики российского ВВП и не исключают смещения прогнозов по инфляции «в сторону оптимистичного сценария», следует из комментариев, которые распространила кредитная организация.

Вместо спада экономики на 13% по итогам 2022 года ожидается сокращение на 8% в рамках базового сценария, а снижение показателя на 13% теперь считается пессимистичным сценарием, рассказал главный экономист SberCIB Investment Research Антон Струченевский. Прогноз изменен с учетом «относительно неплохих результатов февраля — марта».

Оптимистичный сценарий предполагает сокращение ВВП России в этом году только на 5%, и этот сценарий, по словам Струченевского, в Сбербанке не исключают. В этом и следующем кварталах ожидается квартальный спад экономики, но в IV квартале 2022-го аналитики прогнозируют стабилизацию ситуации.

Все сценарии Сбербанка предполагают восстановление экономики в 2023 году — точнее, ее «адаптацию к новой реальности, поскольку экономика будет выглядеть уже не так, как до кризиса». В банке обращают внимание на «арифметический парадокс»: для нулевого роста российского ВВП в 2023 году потребуется его ежеквартальный рост. Но аналитики видят вероятность того, что спада в годовом выражении в 2023-м можно будет избежать.

Также в Сбербанке не исключают «очень быстрого» замедления инфляции. Предпосылки для этого создает наблюдаемое снижение расходов россиян, еще один фактор — отсутствие (в основном) товарного дефицита.

Пока Росстат фиксирует ускорение годовой инфляции: в апреле она составила 17,83% после 16,69% в марте.

Базовый сценарий SberCIB Investment Research предусматривает инфляцию в России на уровне 20% по итогам 2022 года и 8% в 2023-м, оптимистичный — 16% и 6% соответственно. «Не исключено, что наши прогнозы сместятся в сторону оптимистичного сценария уже в конце мая, если недельная инфляция останется около 0,1%», — пишет Струченевский.

По его словам, инфляция в 2022 году ниже ожиданий ЦБ может заставить регулятора быстрее снижать ключевую ставку.

Напомним, что в настоящий момент Банк России прогнозирует инфляцию в текущем году на уровне 18—23% (после 8,4% в 2021-м) с замедлением до 5—7% в 2023-м и до целевых 4% в 2024-м. Экономика, согласно ожиданиям регулятора, может сократиться в текущем году на 8—10% (после роста на 4,7% в прошлом году). В 2023-м ожидается от минус 3% до нулевого роста, в 2024-м — рост на 2,5—3,5%.

Аналитикой поделились с РБК эксперты SberCIB, которые строят предположения на двухлетнюю перспективу:

В 2024 году для инвестирования в российские проекты из средств ФНБ будут доступны уже десятки миллиардов долларов.

Инвестирование должно происходить в рублях, а Минфин в данном случае может оказать поддержку национальной валюте и укрепить её по отношению к американской, если будет осуществлять обмен из ФНБ на рубли. Однако в своих прогнозах эксперты надеются на благоприятную геополитическую обстановку, что должно существенно снизить риски для российских денег. В этом случае доллар понизится и будет стоить около 68 рублей, а средняя цена за баррель российской нефти немногим превысит 70 долларов. Такой прогноз называют «оптимистическим».
Напомним, что минувшей осенью в стране приняли закон, позволивший поднять планку для инвестирования средств из Фонда национального благосостояния на 3%, а его ликвидные активы на февраль этого года превышают 6%.

Добавим, что ранее LIVE24 делился прогнозами стоимости национальный валюты на март от эксперта Андрея Маслова. По его словам, она будет держаться в диапазоне от 73 до 76 рублей за доллар в случае отсутствия «черных лебедей», связанных с геополитикой. Маслов считает, что основное влияние на рубль имеет сейчас конфликт интересов в международных отношениях. Сегодня доллар близок к 75 рублям, но эксперт не исключает, что эскалация в отношениях России и Запада может спровоцировать санкции, которые повлияют на котировки.

Ценовой порог в $60 за баррель нефти, который предрек глава Сбербанка Герман Греф, — слишком оптимистичный сценарий. На этом сошлись опрошенные «Известиями» аналитики. Лишь единицы согласны, что черное золото может подорожать в четвертом квартале до такого уровня. В целом же эксперты полагают: и при $40 за баррель котировки чувствуют себя уверенно. Серьезных предпосылок для роста цен пока нет, как впрочем нет и поводов для резкого падения. Но если строгие карантинные меры в отдельных регионах снова введут, то спрос на топливо снизится, а значит уменьшатся и цены на нефть. 29 июня котировки Brent начали падать на новостях о новом всплеске заболеваемости в США, впрочем они быстро восстановились. Поэтому эксперты не считают, что стоит драматизировать ситуацию.

Новые прогнозы

29 июня председатель правления Сбербанка Герман Греф в интервью ТАСС предположил, что к концу 2020 года российская нацвалюта может укрепиться до уровня 60–62 руб./$. К такому выводу он пришел, основываясь на прогнозе аналитиков, что баррель нефти к концу года подорожает до $60. При этом он добавил, что в условиях пандемии коронавируса строить планы сложно.

«Наша национальная валюта тесно связана с ценой на нефть, а ее тяжело спрогнозировать. Я доверяю одному из старых и опытных аналитиков, Генри Гроубу. Он называет на конец года $60–62 за баррель. Значит, рубль будет в пределах плюс-минус 60 к доллару», — сказал Герман Греф.

При этом он добавил, что в случае второй волны COVID-19 рубль, возможно, станет колебаться.

Замгендиректора Института национальной энергетики Александр Фролов сказал «Известиям», что на данный момент главной проблемой рынка углеводородов является колоссальный избыток запасов нефти, накопленный за последние пять-шесть месяцев. Именно с распродажей этих излишков, объем которых достигает 1,5 млрд баррелей, и будут связаны перспективы стабилизации рынка и роста цен до комфортного для отрасли уровня — $70–85 за баррель.

— Cегодня цены достаточно уверенно чувствуют себя на рубеже порядка $40 за баррель. И это на фоне пока еще не восстановившегося спроса на черное золото. Скорость распродажи излишков зависит от динамики восстановления мирового спроса, а также от усилий стран ОПЕК+ и примкнувших к ним государств по сокращению добычи, — отметил эксперт.

Он добавил, что учитывая текущую динамику, уровень в $60–65 в четвертом квартале 2020 года представляется вполне реальным. Однако это не означает, что цена не может после этого снова снизиться.

Цены на нефть марки Brent утром 29 июня показали определенное снижение — впрочем ключевую отметку они не перешли. К 8:00 мск сентябрьские фьючерсы, по данным торгов ICE, упали почти на 2,12% до $40,15 за баррель (на 21:15 мск они выросли до $41,8 за баррель). Специалисты связали подобную ценовую динамику с новой волной роста заболеваемости COVID-19 в США, где уже более 2,5 млн зараженных.

По словам финансового аналитика ФГ «Калита-финанс» Дмитрия Голубовского, крупнейшие потребители бензина в США — это Техас, Калифорния и Флорида, в этих штатах сейчас идет резкий рост заболеваемости. Если будут возобновлены строгие карантинные меры, из-за которых спрос на топливо серьезно снижается, то и цены на нефть продолжат уменьшаться.

Правда, по мнению директора аналитического департамента «Альпари» Александра Разуваева, пока рано драматизировать ситуацию.

— Нефть — волатильный актив и плюс/минус несколько процентов — это нормально, — отметил он.

По мнению эксперта, если не будет второй волны коронавируса, то можно ориентироваться на цену нефти в $40–50 за баррель до конца года.

Схожего мнения придерживается и руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев. По его словам, даже если мировая экономика замедлит темпы падения, то лучшее, на что следует рассчитывать, — закрепление котировок на уровне $45–55 за баррель к концу года.

Однако такие показатели возможны при сохранении стабильной динамики распространения коронавирусной инфекции.

Эмоции и неопределенность

Если коронавирус вновь начнет распространяться ускоренными темпами, биржами снова будут управлять эмоции и неопределенность, а также ожидания худшего, отметил Артем Деев. В такой ситуации, по мнению эксперта, вполне вероятно снижение котировок до отметки $30 за баррель и ниже.

Впрочем, падение мировой экономики продолжится, даже если пандемию удастся купировать.

— И МВФ, и Всемирный банк уже обозначили, что мировая экономика вошла в самую сильную рецессию за последние 100 лет. А это означает, что быстрого восстановления спроса на сырьевые товары (в том числе энергоносители) не будет, — отметил он.

Старший персональный брокер «БКС Брокер» Максим Чекушин сообщил «Известиям», что ожидает восстановления цен на нефть к $50 за баррель через год, однако видит риск краткосрочной коррекции после слишком мощного ралли. Связано это с тем, что в ответ на достижение уровня цен выше $40 за баррель американские сланцевые производители, нуждающиеся в выручке, могут вернуть в строй остановленные буровые установки.

В этом случае, прогнозирует Максим Чекушин, ОПЕК+ может начать наращивать добычу, что способно привести к развязыванию ценовой войны. Возвращение к уровням ниже $15 за баррель уже маловероятно, но временный откат к $30–35 вполне возможен, добавил он.

Говоря о более пессимистическом сценарии, брокер считает, что, в случае возобновления серьезных карантинных мер по всему миру, дисбаланс спроса и предложения на рынке нефти может краткосрочно опустить цену на Brent даже до $20 за баррель. Однако ненадолго.

— Неэффективные участники продолжат покидать рынок, а равновесная цена нефти в среднесрочной перспективе всё равно находится выше, — отметил эксперт.

Без ожидания роста

Страны ОПЕК+ могут предотвратить резкий спад цен, даже в момент нарастания эпидемии по всему миру, сказала «Известиям» директор по исследованиям VYGON Consulting Мария Белова. Мониторинговый комитет организации постоянно отслеживает все происходящие на рынке изменения, заметила она.

— Поэтому в случае ухудшения эпидемиологической обстановки нефтяные министры могут принять решение о продлении периода максимального сокращения добычи, чтобы не допустить коллапса, — отметила эксперт.

Рычагов для значительного роста цен на нефть сейчас уже нет, считает руководитель Фонда национальной энергетической безопасности Константин Симонов. Если продолжится тренд аккуратного восстановления, то цена в $40 за баррель — это реальный сценарий. Его можно назвать благоприятным, отметил эксперт.

В крупных нефтяных компаниях, а также в Минэнерго на момент публикации не ответили на запросы «Известий».

Ранее в июне глава министерства энергетики Александр Новак в интервью немецкому изданию Handelsblatt отметил, что говорить о возвращении потребления нефти на докризисный уровень пока слишком рано. Возможно, на это уйдет два-три года, ведь люди будут меньше летать, ездить на машинах, путешествовать и решать больше вопросов в режиме онлайн, пояснял он.

Как писали «Известия», в начале июня страны ОПЕК+ договорились о продлении действующего режима сокращения добычи. Жесткая квота будет действовать еще месяц. Таким образом, по новому соглашению с июля добычу станут ограничивать на те же 9,6 млн баррелей в сутки. Это позволяет удерживать цены на черное золото в диапазоне $40–42 за баррель. При этом российская нефть марки Urals по-прежнему торгуется дороже, чем Brent ($42,19 на 29 июня). С одной стороны, причины этого — в снижении объема поставок российской нефти, а с другой — в повышенном спросе на отечественное черное золото и восстановлении европейского рынка. Именно котировки Urals учитывает российский госбюджет — как в области средней цены на черное золото, так и в области цены отсечения.