Сценарий краха доллара

Действующая валютная система сложилась еще в конце 70-х годов XX века. После мирового экономического и энергетического кризиса 1973–1974 годов, потрясшего капиталистический мир, котировки нефти, а затем и многих других сырьевых товаров на биржах разных стран стали устанавливаться в долларах США. Соответственно, и международные расчеты за экспорт и импорт сырья и других товаров стали осуществляться в основном в американских долларах. Такая ситуация подпитывала доверие к доллару как к самой надежной валюте мира. Евро, попытавшись в начале XXI века стать альтернативой доллару в международных расчетах, к 2022 году оказалось колоссом на глиняных ногах, и его позиции в мире стали заметно шататься из-за внутренних проблем.

Отсутствие достойной альтернативы доллару в международных расчетах привело к перекосу на валютном рынке, выражающемуся в том, что когда доллар дорожает, большинство мировых резервных валют дешевеет, и наоборот. Мир валютных и финансовых рынков, привыкший к такому «порядку», может оказаться не готов к тому, что доверие к «американцу» когда-либо будет утрачено навсегда.

Конечно, это произойдет не скоро, но уже сегодня можно предположить, что крах доллара будет представлять угрозу если даже не для США как государства, то для очень многих американских корпораций, в том числе — транснациональных гигантов. А ведь США является крупнейшим торговым партнером Китая, стран Латинской Америки и Азиатско-Тихоокеанского региона, стран «Большой семерки» и многих стран «двадцатки». Что же будет ждать при таком повороте колеса истории мировую экономику?

Сегодня опасения за доллар и его будущее вроде бы излишни. Член совета управляющих Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер недавно заявил, что на ближайшем (ноябрьском) заседании комитета по открытым рынкам ФРС будут «серьезно обсуждаться темпы ужесточения денежно-кредитной политики». Что говорит о весьма вероятном новом повышении коридора процентных ставок в США. Значит, доллар не упадет, а еще выше «поднимет голову», и при более высокой процентной ставке в США снова начнет притекать спекулятивный капитал из развивающихся стран. Больше всего от укрепления доллара пострадают, конечно, евро и японская иена, которые в 2022 году находятся на многолетних минимумах, и такие уязвимые валюты развивающихся стран, как турецкая лира, аргентинский песо, южноафриканский рэнд.

Да и рубль в краткосрочной перспективе после объявления решения ФРС тоже может подешеветь. Хотя динамика «россиянина» с начала года (укрепление к доллару на 11% на фоне падения других валют) позволяет вновь, как и после кризиса 2015 года, назвать рубль одной из самых устойчивых валют мира, даже несмотря на краткосрочный рост доллара выше 120 рублей в марте текущего года.

Но вернемся к нашему «гринбеку». Доллар США в этом году показывает существенную стабильность на фоне разразившегося мирового энергетического кризиса и начинающегося продовольственного кризиса. Инфляция во многих странах, как развивающихся, так и самых развитых, включая США, в этом году находится на необычно высоких уровнях, что объективно не способствует укреплению национальных валют. Соединенные Штаты, хотя сами тоже затронуты и ростом инфляции, и энергетическим кризисом, и экономическим спадом, чувствуют себя немного лучше, чем Европа, из которой капитал бежит не куда-нибудь, а именно в США как в «тихую гавань». Вот и получается, что достойной альтернативы доллару на сегодняшний день пока нет.

Китайский юань? Это единственная из валют развивающихся стран, являющаяся мировой резервной. Однако Китай, несмотря на то что является второй по размеру экономикой мира после американской, пока еще позиционирует себя в группе развивающихся стран и в «Большую семерку» не рвется. Кроме того, в 2022 году юань потерял по отношению к доллару уже 14% стоимости. Поэтому пока ему с долларом бороться на равных рановато — не та весовая категория.

Но есть повод задуматься о том, что может происходить в так называемую «постдолларовую эпоху». Я считаю, что события могут развиваться по одному из трех вариантов.

Первый — регионализация валют. Возможно, что в будущем, например, в результате очередного глобального экономического кризиса или каких-либо изменений на политической и географической карте мира, объективно изменится понятие резервной валюты. Резервными в будущем станут валюты определенных географических регионов либо в мире появятся несколько наднациональных валют — наднациональные валюты стран Европы, стран Евразии и Азии, стран Северной и Южной Америки. То есть, например, в Северной Америке может появиться новая наднациональная валюта «амеро». Подобный проект, предполагавший, правда, замену на «амеро» национальных валют США, Канады и Мексики, уже обсуждался в начале XXI века, но так и не приобрел реальных очертаний. Но в будущем, когда в мире произойдет понимание того, что уповать на надежность доллара, как раньше, уже невозможно, к идее «амеро» и подобных наднациональных валют могут вполне вернуться, и такие проекты, на мой взгляд, окажутся вполне жизнеспособными.

Второй — выпуск государственных или наднациональных цифровых валют. Такие валюты могут уже в ближайшее время, на горизонте нескольких лет, стать альтернативой доллару и другим мировым резервным валютам в международных расчетах. Уже сегодня в Китае параллельно с традиционным (фиатным) юанем обращается выпущенный Народным Банком Китая цифровой юань, в котором в 1-м полугодии 2022 года осуществлялось около 40% всех безналичных расчетов и платежей. Государственная цифровая валюта eNaira уже запущена в Нигерии, цифровая вона тестируется в Южной Корее, а в ряде стран Карибского бассейна и АТР рассматривается создание наднациональных цифровых валют. Банк России в этом году начинает первый этап тестирования проекта цифрового рубля.

В будущем цифровые валюты разных стран с точки зрения удобства платежей и расчетов, а также защиты от санкций могут составить серьезную альтернативу фиатному доллару США и другим сегодняшним мировым резервным валютам, которые в будущем станут бесполезными фантиками, интересными только коллекционерам.

Третий вариант — переход на негосударственные цифровые валюты. Когда-либо в будущем не только американский доллар и не только другие мировые резервные валюты окажутся вытеснены негосударственными цифровыми финансовыми активами. Пока очень трудно предположить, что должно произойти, чтобы рухнул не только доллар, но и вся мировая система фиатных валют. В мировой экономике в этом случае без очень серьезного кризиса не обойтись. При таком сценарии произойдут финансовые потрясения, сравнимые с политическими и географическими изменениями 1917–1918 годов, когда на Евразийском континенте рухнули четыре империи и образовалось немало новых государств, а границы старых заметно изменились. В результате этих потрясений доллар, как, возможно, и значительная часть фиатных валют, просто исчезнет. Центральные банки либо станут достоянием истории, либо будут выполнять формальные регулятивные функции банковского сектора в своих странах.

То есть события будут развиваться по тому самому сценарию, когда мир будет выбираться из-под обломков старой долларовой эпохи, по выражению Александра Солженицына, «самым неуклюжим, нелепым и разрушительным образом». Возможно, что именно через такой путь развития мировой экономике надо будет пройти, чтобы больше не попадать в зависимость от одной резервной валюты и в конечном счете от одной страны. С этой точки зрения такой сценарий окажется самым эффективным из трех перечисленных. Пока сложно сказать, какую цену придется заплатить мировой экономике за избавление от доллара навсегда, но можно предположить, что эта цена окажется очень высокой — за последствия любых революций всегда приходится платить простому народу, ради которого на словах эти революции и происходят, и платить дорого.

Республиканцы, вернувшие себе контроль над Палатой представителей в ноябре 2022 года, угрожают не допустить повышения лимита госдолга, если взамен не получат конкретных мер по сокращению расходов. Тем самым они могут спровоцировать дефолт в США.

Дефолт по долговым обязательствам Соединенных Штатов подорвет международную репутацию доллара. Journal Asia Times Online / Image: photovideostock / Getty Images via The Conversation.

Переговоры по поводу повышения лимита госдолга стали уже обычным ритуалом — это происходило и при администрации Клинтона в 1995 году, и в 2011 году, когда президентом был Барак Обама, и вот совсем недавно — в 2021 году.

Дефолт по государственному долгу будет иметь крайне негативные последствия для США. Даже сам факт возникновения угрозы дефолта в США имеет определенные экономические эффекты.

В августе 2021 года одна только перспектива потенциального дефолта привела к беспрецедентному снижению кредитного рейтинга страны, что нанесло серьезный удар по финансовому престижу Соединенных Штатов, а также нанесло значительный ущерб бесчисленному количеству американцев, в особенности пенсионерам. И это было вызвано лишь угрозой дефолта. Реальный дефолт имел бы гораздо более пагубные последствия.

Крах доллара

Возможно, самым серьезным последствием будет крах доллара США и его замена в качестве «расчетной единицы» при проведении международных торговых операций. По сути, речь об использовании доллара в глобальных финансах и торговле.

В своей повседневной жизни большинство американцев, скорее всего, даже не подозревают о той огромной экономической и политической силе, которую несет с собой статус мировой расчетной единицы. В настоящее время более половины всех расчетов в мировой торговле — от нефти и золота до автомобилей и смартфонов — осуществляется в долларах США. На долю евро приходится около 30%, а все остальные валюты составляют менее 20 процентов.

В результате такого доминирования США являются единственной страной на планете, которая может оплачивать свои внешние долги в собственной валюте. Это дает правительству Соединенных Штатов и американским компаниям огромную свободу действий в международной торговле и финансах.

Эпоха сильного доллара США может закончиться самым драматическим образом. Journal Asia Times Online / Image: Twitter.

Независимо от того, сколько долговых обязательств правительство США имеет перед иностранными инвесторами, Вашингтон может попросту напечатать деньги, необходимые для их погашения, хотя с экономической точки зрения это не очень разумно. Другие страны вынуждены покупать либо доллары, либо евро, чтобы оплатить свой внешний долг.

И единственный способ для них сделать это — либо экспортировать товаров больше, чем импортировать, либо занять больше долларов или евро на внешнем рынке.

США свободны от таких ограничений и могут десятилетиями наращивать дефицит торгового баланса, то есть импортировать больше, чем экспортировать, без каких-либо последствий.

Для американских компаний доминирование доллара означает, что они не так подвержены риску изменения валютного курса, как их зарубежные конкуренты. Под валютным (или курсовым) риском следует понимать опасность валютных (курсовых) потерь, связанных с изменением курса валюты.

Поскольку в международной торговле большинство цен устанавливается в долларах, американские компании могут совершать сделки купли-продажи в своей национальной денежной единице, чего не могут с такой же легкостью делать их иностранные конкуренты. На первый взгляд, все выглядит очень просто, но именно это дает американским компаниям огромное конкурентное преимущество.

И если республиканцы все-таки доведут США до дефолта, доллар, скорее всего, потеряет свой статус международной расчетной единицы, заставив в результате правительство США и американские компании оплачивать свои международные счета в других валютах.

Потеря политического влияния США

Поскольку большая часть международной торговли деноминирована в долларах США, торговые операции в определенный момент должны проходить через американские банки. Это один из важных моментов, благодаря которому доминирование доллара дает США огромную политическую власть, особенно для наказания экономических конкурентов и недружественных стран.

Например, когда бывший президент Дональд Трамп ввел экономические санкции против Ирана, он лишил эту страну доступа к американским банкам и доллару. Затем он применил повторные рестрикции, в результате чего под санкции попали все неамериканские компании, торгующие с Ираном.

Большинство мировых экономик, были поставлены перед выбором — либо торговать с Ираном, либо иметь доступ к американским долларам. При этом большинство стран выбрали долларам и подчинились санкциям. В результате экономика Ирана вошла в глубокую рецессию, а курс его национальной валюты упал примерно на 30%.

Президент Джо Байден попытался сделать нечто подобное в отношении России в ответ на начало специальной военной операции на Украине. Вашингтон очень надеялся, что ограничение доступа России к американскому доллару приведет страну к экономическому спаду, граничащему с депрессией. Но не срослось!

Сегодня ни одна страна в мире не может в одностороннем порядке навязать такой уровень «экономических страданий» другому государству. И все, что для этого нужно американскому президенту, — обыкновенная авторучка.

Награда для конкурентов

Еще одним последствием краха американского доллара станет укрепление позиций главного соперника Соединенных Штатов за мировое влияние: Китая. В то время как евро (возможно, но не факт), заменит доллар в качестве основной расчетной единицы в мире, китайский юань выйдет на второе место.

Если юань превратится в серьезную мировую расчетную единицу, это укрепит международное положение Китая как в экономическом, так и в политическом плане.

Китайский юань неминуемо вырастет в случае краха американского доллара. Journal Asia Times Online.  Image: iStock

Китай и так уже взаимодействует с остальными государствами БРИКС — Бразилией, Россией и Индией — с целью признания юаня в качестве расчетной единицы. Поскольку все участники БРИКС крайне недовольны экономическим и политическим доминированием США, дефолт Соединенных Штатов оказался бы очень кстати.

Страны БРИКС не одиноки в этом решении: Недавно Саудовская Аравия заявила, что она готова торговать определенными объемами своей нефти не в долларах, а в национальных валютах других государств, что может в корне изменить давно устоявшуюся политику.

Помимо негативного эффекта на доллар, а также на экономическое и политическое влияние США, дефолт будет глубоко ощутим во многих других проявлениях и затронет огромное количество простых американцев (и не только американцев).

В США пострадают десятки миллионов людей и тысячи компаний, зависящих от государственной поддержки, а экономика, скорее всего, погрузится в рецессию — или даже того хуже, принимая во внимание, что в США уже наблюдается серьезный экономический спад. Вдобавок, американские пенсионеры увидят снижение суммы своих пенсионных накоплений.

По правде говоря, мы пока не знаем, что произойдет на самом деле и насколько все будет плохо. Масштабы ущерба от дефолта США трудно просчитать заранее, потому что такого ранее никогда не случалось.  Но есть одна вещь, в которой можно быть абсолютно уверенным. Если республиканцы зайдут в своих угрозах относительно дефолта слишком далеко, США и американцы очень сильно пострадают.

Источники и ссылки: Journal Asia Times Online, Finance Yahoo, Cambridge, Journal Politico, Ассошиэйтед Пресс, Journal Los Angeles Times.
1. (https://asiatimes.com/2023/02/us-debt-default-could-trigger-dollars-collapse/)
2. (https://finance.yahoo.com/news/saudi-arabia-just-said-now-213200817.html)
3. (https://www.cambridge.org/core/elements/can-brics-dedollarize-the-global-financial-system/0AEF98D2F232072409E9556620AE09B0)
4. (https://www.politico.com/news/2022/11/16/house-control-midterm-elections-results-2022-00066546)
5. (https://apnews.com/article/biden-politics-united-states-government-national-debt-us-republican-party-d6bfc59aa623c8c3972c44e1aced85d9c)
6. (https://www.latimes.com/business/story/2023-01-17/the-u-s-economy-is-again-being-held-hostage-to-our-ridiculous-federals-debt-ceilings)

Кандидат экономических наук, финансовый аналитик Наталья Мильчакова в своем материале для издания «Московский комсомолец» рассказала о трех возможных сценариях краха доллара США как мировой резервной валюты.

Фото: pxhere

По словам специалиста, то время, когда доллар был самой стабильной валютой в мире и «тихой гаванью»для инвесторов, подходит к концу. Однако достойной альтернативы американской валюте в настоящее время нет.

Как пояснила Мильчакова, есть три возможных сценария краха доллара в мире. Первым из них является регионализация валют. Аналитик предположила, что в будущем, в результате мирового финансового кризиса или каких-либо геополитических потрясений понятие резервной валюты изменится. В мире может появиться несколько наднациональных валют: валюты стран Европы, валюты стран Евразии и Азии, государств Северной и Южной Америки. В частности, в Северной Америке может появиться новая наднациональная валюта «амеро».

В качестве второго варианта краха доллара Наталья Мильчакова назвала выпуск государственных и наднациональных цифровых валют, которые уже в ближайшие годы могут стать альтернативой доллару при международных расчетах.

Третьим вариантом является переход на негосударственные цифровые валюты. Эксперт отметила, что в настоящее время трудно представить, как может рухнуть не только доллар, но и вся мировая система фиатных валют. Этому будут предшествовать финансовые потрясения, сопоставимые с политическими и географическими изменениями 1917-1918 годов, когда в Евразии рухнули 4 империи и появилось большое количество новых стран. Если это произойдет, то многие валюты, включая доллар, исчезнут.